При реализации нескольких условий, по средним оценкам, наша экономика может получить от 20 до 30 млрд
Редакционная строка
07.08.2019
При реализации нескольких условий, по средним оценкам, наша экономика может получить от 20 до 30 млрд
Заканчивается пик политических баталий в рамках двух кампаний выборов, которые открывают путь для новых лиц в политике и сформируют новый класс политической элиты, которая и будет править страной в ближайшее несколько лет. Многие говорят о необходимых реформах, но сложно понять, что нужно делать конкретно в данный момент и какие сферы дадут возможность нам развиваться быстрее. Для этого важно понять, какие проблемы у нас есть на данный момент в экономике
Перспективы
Новой команде государство достается в значительно лучшем виде, чем было в 2014 году. И речь не только о ситуации на востоке страны, а вцелом ситуации в рамках экономики. Как видно, в первую неделю после выборов курс гривны крайне положительно реагирует на их результаты и укрепляется до 25.80 за доллар. Способствует этому приток иностранного капитала в наши бумаги. На прошлой неделе доходности по нашим бумагам показывают ралли и после выборов, когда стало понятно, что в парламенте существует пропрезидентское большинство. В данный момент наша страна оказывается в редкой для нас ситуации, когда президент и парламент формирует единую команду для работы. Ранее такой ситуации еще не было. Это сильно упрощает принятия любых решений, и открывает возможности для реализации любых проектов, проведение радикальных реформ, требуемых стране, а также повышает шансы на получение дополнительной поддержки со стороны МВФ. В связи с этим, активность наших бондов и укрепление гривны будут продолжаться.
Снижение цен на европейских газовых хабах позволяет нашей стране не увеличивать цены на газ для всех потребителей. По сути это событие закрывает вопрос с повышением цен на тарифы. В определенной мере мы даже можем ожидать их снижения. Как следствие, это замедлит рост инфляции до целевых таргетов НБУ и может уже в следующем году НБУ сможет активно снижать ставки до отметки в 10%. Данное событие уже само по себе позволит улучшить ситуацию в банковской сфере и возобновить кредитование бизнеса. В дополнение к этому снижение цен на газ позволит снизить спрос на валютную ликвидность со стороны импортеров газа, что позволит снизить волатильность гривны в этот период. Небольшая передышка, связанная с этими событиями, позволяет нам легче перевести ценообразование в газовой сфере на рыночные рейки и ограничить влияние Кабмина на эти процессы. В сухом остатке новая команда имеет хорошие стартовые позиции для начала работы.
В то же время в последнем прогнозе от МВФ (июль) страны СНГ за исключением России сформируют рост ВВП на уровне в 3,5% и 3,7% в рамках текущего и следующего года. Учитывая это, мы имеем все шансы вырасти как минимум до 3%.
Проблемы
Но не стоит расслабляться — есть старые незавершенные проблемы, которые требуют разрешения.
1. Долги. В данный момент много кто не понимает: долг это плохо или хорошо? В некоторых странах он превышает отметку в 100%, а у нас он снизился до уровня в 60%. Здесь важно учитывать не его объем, а стоимость обслуживания и структуру погашения. Исторически сложилась ситуация, в рамках которой наш Минфин ранее крайне редко выпускал длинные бонды (10, 20,30 лет). В основном 1, 3, 5-летние бонды. В связи с этим наш долг является крайне коротким, что и формирует нагрузку на бюджет. С учетом текущего высокого спроса мы можем изменить дюрацию нашего долга на более долгий срок, таким образом снизив нагрузку на наш бюджет со стороны статьи расходов на обслуживание долга, в котором эта позиция занимает 3 место по объемам отчислений.
Важно отметить, что улучшить эту ситуацию может также повышение кредитного рейтинга нашей страны. В рамках последних 6 месяцев 5-летние украинские CDS(страховка от дефолта) снизились в цене на 30%. Стоимость CDS имеет высокую корреляцию с рейтингами международных рейтинговых агентств. Эта зависимость нелинейная и не показывает общее настроение инвесторов. В ближайшее время при стабилизации наших рейтингов мы имеем шансы получить больший приток инвестиций в нашу страну.
2. Фондовый рынок. Рост заинтересованности нашей страной приводит к спросу и на наши бумаги. Но возникает проблема, при желании у инвесторов купить украинские бумаги их просто нет, а те, что есть в наличии, не обладают должной ликвидностью.
Таким образом для улучшения ситуации в нашей экономике крайне важно привести в порядок ситуацию с ним. Важным триггером является принятие закона о сплите, который крайне не выгоден страховым компаниям, поскольку повышает конкуренцию на этом рынке и открывает рынок для иностранных компаний и реформирует его, создавая европейскую модель работы.
Это позволит технически открыть дорогу многим западным фондам для работы у нас, что и увеличит объем инвестиций в нашу страну.
3. Выравнивание сальдо. Стоит обратить внимание на самую крупную статью импорта — энергоресурсы. Ежегодно она выедает с нашей экономики львиную долю экспортных доходов. Увеличив добычу газа и нефти, мы можем улучшить наш торговый баланс за счет снижения импорта. Так, всего за короткий период времени США перешла из разряда нетто импортеров в экспортера и лидера по производству нефти. Мы также можем сделать это. А переход нашего баланса в профицит позволит улучшить резервы, снизить давление на курс и как следствие улучшить наши кредитные рейтинги, что даст нашей экономике приток иностранного капитала.
4. Рутинная работа, связанная с судами, защитой капитала, налогами. Задач крайне много и решить их можно исключительно работой, а не популизмом. С учетом текущих условий мы имеем великолепный шанс для реализации всех наших желаний. Также важно остановить боевые действия на востоке нашей страны и укрепить нашу армию.
При реализации текущих условий, по средним оценкам, наша экономика может получить от 20 до 30 млрд в первые года. В дальнейшем эта сумма будет только увеличиваться. В данный момент наша экономика, с учетом ее отсталости для инвесторов, имеет крайне большой потенциал для роста.
Максим Пархоменко
